Page 9 -

9
נשען על החברות הגדולות ביותר בעולם, אבל
כאמור, במונחי ביצועים – הוא פיגר שנות אור
אחרי המדד האיסלנדי. בכלל. בהינתן עובדות
אלו, לו הייתם תושבי איסלנד הרחוקה, היכן הייתם
מעדיפים להשקיע את מיטב כספכם?
מובן שאפשר גם לקחת דוגמא קצת פחות
קיצונית - אירלנד. בתחילת 8002, התשואה
שהמדד האירי השיג מאז תחילת העשור,
עמדה על כ- %041. גם אירלנד נסחפה
באותם ימים בתזזית האשראי הזול שזרם
בעורקי העולם הפיננסי. שוק ההון המקומי
יותר מהכפיל עצמו בהיקפו תוך שנים בודדות,
ומחירי הנכסים בערים האיריות ובשוק ההון
האמירו ללא תקדים. %041 בשמונה שנים: לא
רע, נכון?
"אבל אז זה השתנה. למי ששכח את העובדות
הכואבות, אולי יש טעם להזכיר: בשנת 8002,
איבד המדד האיסלנדי בערך %59 מערכו.
מקבילו האירי – הפחות קיצוני ותנודתי
מבין השניים – איבד באותו זמן ממש לא
לא היטיב עם S&P500פחות מ-%66. גם ה-
המשקיעים, אבל הוא צנח ב-%5.83 בלבד
באותו זמן. כואב, אבל פחות. יש משקיעים
שבתחילת 8002 ידעו שאיסלנד צועדת לאבדון
ושמצבה של אירלנד יהפוך לעגום ביותר. היו
גם משקיעים שהבינו שהמשבר הכלכלי הגדול
ביותר ב-001 השנים האחרונות כבר עומד
בפתח הדלת, והכלכלה הגלובלית כולה עומדת
על סף מיתון עמוק. אבל רוב האוכלוסיה לא
ידעה וגם לא הגנה על עצמה".
הפתעות תמיד יהיו
אז בעצם לא באמת צריך פיזור השקעות. צריך
לצאת בזמן משווקים שמציגים ביצועי יתר.
"תמיד יש את אלו שידעו שמשהו הולך לקרות
והוציאו את הכסף שלהם בדיוק בזמן, אבל
בואו נודה על העובדות: אלו היו יחידי סגולה.
לא כולנו כלכלנים ולא כולנו אנליסטים, וגם
רוב בעלי המקצוע בתחומים אלה לא תמיד
מסוגלים לראות את התמונה המלאה או לדמיין
את גודל הקטסטרופה העתידה לקרות. עובדה,
רוב רובם של הכלכלנים, החזאים, האנליסטים
והפרופסורים לכלכלה לא חזו את מימדי האסון
הכלכלי המתקרב. למעשה, היו מי שהזהירו מפני
הקטסטרופה לפני התרחשותה, אשר הוקעו
כפסימיסטים וכרואי שחורות כרוניים.
"לכן, גם אם אנחנו חושבים שאנחנו יודעים כל
מה שיש לדעת על השוק המקומי, הרי שכדאי
לזכור שהפתעות תמיד יהיו, ופעם ב-001 שנה
אפשר גם לצפות לתרחישים שנשמעים כמו
מדע בדיוני. למעשה, אם מתבוננים על השווקים
הגלובליים ב-02 השנים הקרובות, אפשר להניח
מראש שהלא צפוי והחריג עומד בדלת, שהרי
התקופה הזו ידעה כמה מהפריחות הגדולות
ביותר בהיסטוריה, כמו גם כמה אירועי קריסה
כלכלית גלובליים בממדים היסטוריים. כשהלא
צפוי קורה, עדיף שתהיה לנו את ההגנה
המינימאלית שאותה מספק הפיזור לתיק.
אם יש דבר אחד שאני מקווה שכולנו הפנמנו
בעקבות המשבר הנוכחי, הרי זה את המשפט
", מסכמת קפלן.Never Say Never
להשתמש בכלים השונים בשוק ההון
בקיצורו של דבר, למרות שזה עשוי להיראות
מיותר בטווח הקצר, פיזור השקעות על פני
אזורים גיאוגרפיים שונים מקנה אמצעי להפחתת
סיכונים בעידן שמתאפיין בטלטלות פיננסיות
קשות. גם אם ההשקעה של הזמן והכסף עשויה
לא להשתלם לאורך תקופה – אפילו שנים אחדות
– הרי שביום שבו מתרחש אירוע קיצון (וכאמור,
היו כמה וכמה כאלה בעשורים האחרונים) – פיזור
גיאוגרפי עשוי באמת ובתמים להוות כרית ביטחון
יחסית למכה שסופגים המשקיעים. הבלמים
והאיזונים שמקנה הפיזור הגיאוגרפי בימים כאלו,
מניבים לא פעם תשואה עצומה על ההשקעה
ארוכת השנים בניהול תיק השקעות מבוזר.
החדשות הטובות הן, שעם התפתחות שוק ההון,
יש כיום כלים רבים שמציעים פיזור השקעות
גיאוגרפי, כמו קרנות נאמנות ותעודות סל
בשוק המקומי וכלי השקעה נוספים בחו"ל.
כך, אפשר היום לשבת מול המסך בתל אביב
ולבחור מתוך מגוון רב של כלי השקעה, בעלות
נמוכה משמעותית מבעבר, שיגוונו את החלוקה
הגיאוגרפית של תיק ההשקעות שלנו, ויספקו
לנו הגנה יחסית מפני טלטלות בשוק המקומי או
שווקים ספציפיים אחרים..
צפריר בשן
"אפשר להניח מראש שהלא צפוי והחריג עומד בדלת, וכשהלא צפוי קורה, עדיף שתהיה לנו את ההגנה
המינימאלית שאותה מספק הפיזור לתיק"